El 55,6 no es un recorte.
Es el ISM manufacturero de julio. Fábricas en expansión. El de agosto se publica mañana, martes 1 de septiembre. Hoy no existe.
Kevin Warsh no mira ese 55,6 para baratar el dinero. Mira si la inflación de fondo baja al 2% con velocidad suficiente. Si no, dijo el viernes en Jackson Hole, hay trabajo por hacer.
El trabajo se cobra en tipo real.
El tipo real a diez años es lo que el mercado exige, ya descontada la inflación esperada, para prestar una década. No es un titular. Es el precio del capital.
Si sube, el dinero se encarece. Si baja, se abarata. Bitcoin es el activo que más nota esa diferencia.
El viernes 28 de agosto la curva real a la par a 10 años (DFII10) cerró en 2,42%. El jueves 27: 2,34%. El 21 de agosto: 2,40%.
El máximo de 2026 sigue en el 2,47% del 31 de julio. El techo de octubre de 2023 sigue en 2,52%.
Marzo de 2022: −1,04%.
Desde ese menos uno el dinero real no ha vuelto a ser barato.
Una nota de reloj. El H.15 de la Fed publicado el viernes 28, con datos hasta el jueves 27, pone 2,34% el día 27 y 2,40% el 21. No confirma el 2,42% del viernes.
Un día. Ocho puntos básicos. La dirección no cambia: el capital real sigue caro.
Coinbase, 07:59 Madrid: 78.015 dólares. No es un cierre. En 24 horas: 79.395 arriba, 77.000 abajo.
Los 80.000 no están.
El viernes Coinbase marcó 81.479,50. El máximo de mayo: 82.814,23. Cierre de la semana 24–30: 77.665. El 30 de junio: 58.524.
81.479,50 no es un suelo. Es un techo más bajo.
Quien se quedó el dinero el viernes no fue el bid de spot. Fue la ventanilla de los ETF.
Farside, 28 de agosto, Bitcoin: −201,9 millones.
ARKB −114,9 M. BITB −49,7 M. IBIT −33,4 M. HODL −13,2 M. MSBT +9,3 M.
Ethereum +102,1 M. Solana +17,3 M.
Eso no es liquidez nueva entrando al sistema. Es rotación. Hoy lunes la ventanilla estadounidense está cerrada. No hay fila de lunes que inventar.
El calendario tampoco.
Destatis publica a las 14:00 el IPC provisional de agosto. Julio fue +2,8%. A esta hora agosto no ha salido.
El BLS habla el viernes 4 de septiembre a las 8:30 ET. Hasta entonces son expectativas, no prints.
Y el petróleo.
CNBC Asia: Brent 89,46 (+1,54%). WTI 84,60 (+1,44%). El capitán de navío Tim Hawkins, del Mando Central, informó de dos lanzaderas en la isla de Larak.
Larak no es un suelo de Bitcoin. Es crudo. Crudo más caro empuja expectativas de inflación. Expectativas de inflación sostienen el tipo real.
Larak no abarata el Ciclo del dinero. Lo grava.
Por eso perder 80.000 con el DFII10 en 2,42% no es un cambio de fase. Es la misma frase en dos sitios.
Fábricas en 55,6 y petróleo al alza le dan a Kevin Warsh un argumento para no aflojar. El H.15 no ha abaratado el tramo. Los AP redimieron Bitcoin el viernes. Ethereum y Solana recibieron la fila.
Mientras el tipo real se quede por encima del 2,40% y la creación neta de Bitcoin salga por Farside, el activo que más necesita dinero barato no tiene por qué romper un techo.
El gráfico de DFII10 basta: 2,42 el viernes, 2,34 el jueves, 2,40 el 21, 2,47 el techo de 2026.
No hay abaratamiento.
Sin abaratamiento no hay confirmación de liquidez nueva.
Kevin Warsh sigue.
El resto, hasta las 14:00 y hasta el martes, es reloj.
No es consejo de inversión.
